El Comentario de hoy 19/06/2009
Banco de México decidió reducir su tasa de interés en 50 puntos base, de 5.25% a 4.75%. El tono del comunicado me pareció muy positivo, señala que la recuperación de la actividad económica iniciará en el cuarto trimestre del presente año, aunque no será homogénea, ni por país ni por zona geográfica. Menciona que en México la contracción de la economía tocará fondo en el segundo trimestre y por lo tanto tendremos un mejor segundo semestre (yo diría menos malo), que nuestra dependencia a las exportaciones hacia Estados Unidos y la epidemia que vivimos han sido factores adversos de peso que han influido en un mayor deterioro al esperado. Hasta aquí realmente no hay nada nuevo, por lo menos nada que no comentásemos anteriormente en este espacio, lo interesante es que Banco de México por fin toma públicamente una posición más optimistaEn función de ello, Banco de México estipula que “su ciclo de relajación está cerca de concluir”, que de darse algún movimiento posterior sería de tan sólo 25 puntos base. La verdad es que yo lo leo como un mensaje de que el ciclo de bajas ya concluyó pero quieren dejar la puerta abierta por lo que pudiera suceder. Hay que recordar que llevamos un mes y medio pagando tasas reales negativas en México, situación insostenible a mediano plazo, que las tasas de los bonos en Estados Unidos ya están subiendo, que dependemos de los flujos de inversión financiera extranjera para financiar a empresas, bancos y al Gobierno Federal y que, finalmente, Banco de México ya hizo lo que tenía que hacer con la tasa de interés como medida expansionista de política monetaria. Bajar la tasa más no sólo no tiene sentido, sino que resulta contraproducente.
Guillermo Solorio. x.5330 soloriog@banregio.com
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