El Comentario de hoy… 14/05/2009
Ni modo de no hablar sobre la junta de Política Monetaria de Banco de México a celebrarse mañana. El consenso de analistas espera una reducción de la tasa objetivo de 75 puntos base, de tal forma que pase del 6.00% actual a 5.25%. Hoy día, la TIIE real es negativa en un cuarto de punto, si la inflación anual no cede desde mayo mismo, entonces mantendremos la tasa real en terrenos negativos entre medio y un punto porcentual. Recordemos lo comentado en este mismo espacio previamente, una economía como la mexicana que depende fundamentalmente de la inversión financiera externa, que financia al Gobierno, a los bancos y a las empresas con recursos de corto plazo provenientes del exterior, no puede mantener tasas reales negativas por mucho tiempo, y, de hacerlo, se pueden crear desequilibrios en el tipo de cambio. Si seguimos hablando en términos de “días” no pasa nada pero si pensamos en “meses” ya la cosa cambia. Decir que la tasa objetivo baje para reactivar la economía sin pensar que ello puede resultar contra producente a mediano plazo, es una visión parcial. De hecho, el formar un ciclo de bajas de tasas demasiado pronunciado implica que, posteriormente, el proceso contrario al alza también tendrá que ser profundo. Mejor hacerlo con calma y darle tiempo al tiempo. ¿Usted que opina?.
Guillermo Solorio. x.5330 soloriog@banregio.com
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